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大摩料复星国际增速放缓 降评级劈目标

发布时间:2020-06-29
大摩料复星国际增速放缓 降评级劈目标放大图片

摩根士丹利 复星国际(00656)

评级:增持->与大市同步

目标价:16元->11元

摩根士丹利发表报告,认为复星国际受到全球经济形势恶化以及金融市场走弱影响,盈利增速将放缓,把评级降至「与大市同步」,劈目标价31.3%至11元。

大摩指,将对复星国际採用股息贴现模型(Dividend Discount Model),估值分析更强调盈利和派息而非资产净值,该行预计复星国际在2019至2021年的年盈利複合增长率将下降到9%至11%之间。

大摩认为,复星国际正由私募股权(Private Equity)投资者向产业运营者转型,意味着佔目前净利润70%的资产处置收益会减少,财务成本也正上升,平均债务成本由2016年4.5%增加到2019年上半年的5.1%,宏观市场环境持续波动也会影响投资组合价值。

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